Trhy si musia čoskoro vydýchnuť
Bratislava 13. júna 2017 (Jozef Ryník, Hospodárske noviny) – Ceny aktív na realitnom trhu rastú, ale od bubliny sme ešte ďaleko, tvrdí Ivan Znášik, výkonný riaditeľ Slovenskej asociácie správcovských spoločností, pre Hospodárske noviny.
V posledných mesiacoch ceny akcií na celom svete rastú a výnosy niektorých akciových fondoch sú až okolo 20 percent ročne. Nie je to už bublina?
Je prirodzené, že trhy akoby dýchajú. Niekedy sa nadychujú – rastú, inokedy vydýchnu – klesajú. Nádychová krivka je teraz dlhodobo rastúca. Takže rast o 20 percent a potom pokles povedzme o 10 percent nie je nič nezvyčajné. Od zvolenia Donalda Trumpa sme však výraznejšie výdychy nevideli, takže je čas na nejaký výdych. O bubline by som nehovoril, lebo sila ekonomiky tomu nenasvedčuje. Dlhší čas tiež badať rast ceny aktív na realitnom trhu, ale tiež by som to nenazval bublinou.
Ak má investor peniaze v realitných fondoch, nemusí sa o ne báť?
Investície do realitných fondov sú na Slovensku veľmi obľúbené. Je tam 14,85 percenta všetkých peňazí z podielových fondov, čo je viac ako miliarda eur. Sú tretie najobľúbenejšie. Tieto fondy by mali byť však len doplnok v investícii vo výške do 20 percent z celkových disponibilných finančných prostriedkov.
Prečo len toľko?
Lebo môže mať problém s likviditou. Predať nehnuteľnosť sa dá relatívne rýchlo, ale na jej férové ocenenie si treba dlhšie počkať. Realitný fond niekedy môže pozdržať výplaty podielov, aby klientovi fakticky viac zarobil. Vo všeobecnosti reality by nemali byť predávané v čase problémov na trhu, samozrejme, ak je to možné.
Slovenské realitné fondy sa zameriavajú len na domáci trh?
Prevažne áno. Je v nich aj zopár českých aktív. Zvyčajne sa v nich nachádzajú komerčné nehnuteľnosti a developerské projekty. V takom prípade sa zarába totiž aj na prenájme nehnuteľností a ten funguje viac pri komerčných objektoch ako pri nájomných bytoch.
Čo si myslíte o indexových či ETF fondoch, sú naozaj také úspešné a málo rizikové, ako sa o nich vraví?
V ETF riziko nie je malé, ale je trhovo určené. Navyše tieto fondy nie sú aktívne spravované, takže s tým rizikom, ktoré vygeneruje trh a podkladové aktívum, sa nemôže nič aktívne urobiť. Riziko si kúpite a máte ho stabilne definované. Ak si kúpite ETF fondy rozvíjajúcich sa krajín, tak to riziko je tam výrazne vyššie.
Ako sa vlastne indexové fondy nakupujú?
Pri týchto fondoch si kupujete z právneho hľadiska akoby štruktúrovaný dlhopis finančnej inštitúcie, ktorá fond založila. Takže ak sa emitent dostane do dlhových problémov, môžete mať problém aj vy ako investor.
Správcovia podielových fondov ich kupujú?
Sčasti to robia, ale iba obmedzene. ETF fondy sú pasívne, takže náklady na ich obstaranie sú nižšie ako pri podielových fondoch, kde je aktívna správa. Ja by som ich nezatracoval, ale ani nepreceňoval.
Je záujem o dlhopisové fondy, aj keď ponúkajú veľmi nízke zhodnotenie?
To zhodnotenie až také nízke nie je. Priemerná ročná výkonnosť je teraz 2,49 percenta, pred rokom bola len 0,26 percenta. K ich rastu pomohol Fed, ktorý začal zvyšovať úrokové sadzby. Výnos dlhopisových fondov zvyšujú aj firemné dlhopisy, ktoré sú rizikovejšie.
Pokračuje útek investorov z fondov krátkodobých investícií?
Je tam stále únik peňazí, pretože výnosy z týchto fondov sú naozaj veľmi nízke, okolo nuly z kladnej alebo aj zápornej strany.
Sú na Slovensku ešte populárne zmiešané fondy?
Určite stále do nich smeruje najviac peňazí. Tieto fondy môžu byť namiešané veľmi konzervatívne a mať až 89 percent dlhopisových aktív alebo rizikovejšie, kde je viac akcií (až do 66 percent). Preto ak chcete do nich investovať, treba sa pozrieť na ich štruktúru.
V minulosti štát podporil zákonom dlhodobé investičné sporenie a vznik nových typov fondov s premenlivým základným imaním známom pod skratkou SICAV. Ujali sa tieto novinky na trhu?
Tieto fondy neboli objednávkou trhu. Neujalo sa to aj preto, lebo nie sú doriešené daňové aspekty výnosov z týchto fondov. Výnosy pri bežných na Slovensku spravovaných podielových fondoch zdanené zrážkovou daňou z príjmov fyzických osôb. Pri fondoch SICAV hrozí dvojité zdanenie, teda by ste platili daň z príjmov právnických osôb na úrovni fondu, ale aj daň z dividendy. SASS sa snaží, aby boli tieto fondy daňovo zrovnoprávnené s bežnými podielovými fondmi. Potom môžu byť atraktívnejšie.
Dlhodobo investične sporiť sa dá aj cez podielový fond?
Ak myslíte dlhodobé investičné sporenie definované v zákone o dani z príjmov, tak zatiaľ nie, čo je škoda. Rozbiť povolených 3 000 eur ročne do viacerých investičných aktív ako sú akcie či dlhopisy pri zachovaní dostatočne efektívnej diverzifikácie je neefektívne. V podielových fondoch by sa zhodnotili lepšie a hlavne výrazne bezpečnejšie.
Kam by mal investor vložiť voľné peniaze v nasledujúcom roku?
Odporúčania sú veľmi individuálne a závisia od investičného profilu konkrétneho investora. Každý investor, ktorý chce byť úspešný, by mal investovať dlhodobo a pravidelne.
Aká bude výkonnosť fondov v blízkej budúcnosti?
Peňažné fondy sa pravdepodobne ťažko odpútajú od nízkych výnosov. Pri dlhopisových fondoch predpokladáme, že príde k zvyšovaniu úrokových sadzieb v USA a možno aj Európska centrálna banka bude postupne znižovať objem kvantitatívneho uvoľňovania. Takže výnosy dlhopisových fondov by mohli byť okolo dnešnej úrovne alebo aj vyššie. Akciové fondy budú silne závislé od celkového vývoja svetovej ekonomiky, ktorá zatiaľ nevykazuje výrazné problémy. A realitné fondy by mohli aj naďalej prinášať priemerné ročné výnosy okolo troch percent za predpokladu absencie negatívnych trendov vo svetovej ekonomike.
Kto je Ivan Znášik
Ivan Znášik začínal podnikať ako zakladateľ nadnárodnej spoločnosti v IT technológiách Corinex. Neskôr pôsobil vo vedení brokerskej spoločnosti Transcontrol, s ktorou stál pri zrode Bratislavskej komoditnej burzy. V rokoch 1992 – 1993 bol členom predstavenstva a finančným riaditeľom správcovskej spoločnosti Investunion investičná. Od roku 2005 viedol poradensko-analytickú firmu v oblasti riadených portfólií podielových fondov, Renta Investment. Od roku 2007 je výkonný riaditeľ Slovenskej asociácie správcovských spoločností.
Reagovať na túto správu
» Reagovať na túto správuVaše komentáre
Žiadne komentáre. Pridať komentár.» Archív newslettrov