Investovanie do fondov konvertibilných dlhopisov

Bratislava, 1. marca 2016 (Ondrej Faith, MFc), V dnešných dňoch nie je investovanie do fondov HQ dlhopisov (HQ reprezentuje vysoko bonitné, hlavne štátne dlhopisy) najlepšou voľbou. Nízke úrokové sadzby a riziko ich nárastu, i keď vzdialené, úplne berú takýmto investíciám vietor z plachiet.

Napriek tomu je na trhu niekoľko zaujímavých alternatív. Napríklad fondy konvertibilných dlhopisov. Áno, skúsený investor môže namietať, že konvertibilné dlhopisy sú rizikové, ale skutočne zlý vývoj zaznamenali až v roku 2007. No nebol až tak zlý, ako vývoj „bezpečných“ gréckych dlhopisov, či vysoko sofistikovaných cenných papierov s ratingom „AAA“ nesúcich riziko hypotekárnych dlhov USA.

Konvertibilné dlhopisy môžu byť dobrou alternatívou nielen pre dlhopisových investorov, ale aj pre akciových. Stačí mierne upraviť svoje očakávania.

Čo je konvertibilný dlhopis

Už samotný názov napovedá, že sa jedná o dlhopis, ktorý je možné za „čosi“ vymeniť. Konvertibilné dlhopisy sú podnikové (korporátne) dlhopisy, ktoré garantujú investorovi právo na ich výmenu za určitý, vopred dohodnutý počet akcií podniku (spoločnosti). Toto právo výmeny sa nazýva long call opcia.

Obvykle má konvertibilný dlhopis nižší kupón (ročný výnos) než by mal, ak by bol emitovaný ako bežný korporátny dlhopis, no na druhej strane, ak akcie danej spoločnosti porastú, získa investor výnos, aký by z obyčajných dlhopisov nemohol získať. Ak padajú, riskuje minimum, pretože sa stále jedná o dlhopis.

Príklad pre jednoduchšie pochopenie

Predstavme si, že firma vydá 5 ročný konvertibilný dlhopis s kupónom 6% a s nominálnou hodnotou 100 000,- Eur. S dlhopisom získava investor právo (nie povinnosť), nevybrať si pri splatnosti nominálnu hodnotu 100 000,- Eur, ale zameniť ju za 100 akcií firmy. Jedna akcia firmy sa dnes obchoduje za 1000,- Eur (Pokiaľ by dlhopis nebol konvertibilný, bol by kupón vyšší, napríklad 7,5%)

Najbližších 5 rokov dostane investor každý rok 6 000,- Eur (t.j. 6% zo 100 000,- Eur). Po piatich rokoch si môže nechať vyplatiť nominálnu hodnotu dlhopisu, teda 100 000,- Eur. Investor zistí na burze, ako sa obchodujú akcie emitenta (spoločnosti, ktorá dlhopis vydala). Ak sa akcie emitenta obchodujú za 1 000,- Eur a menej, nechá si vyplatiť nominálnu hodnotu. Ak sa však obchodujú drahšie, napríklad za 1 400,- Eur za akciu, vymení dlhopis za akcie spoločnosti. V našom príklade získa 1 400,- Eur * 100(na toľko akcií má opciu). Namiesto nominálnej hodnoty 100 000,- Eur teda získa akcie, ktoré obratom predá za 140 000,- Eur.

Takto získal investor kupón (každoročnú výplatu výnosu) 5*6 000,- Eur a ako bonus ďalších 40 000,- Eur za výmenu dlhopisu za akcie. Znamená to, že svojich 100 000,- Eur zhodnotil o 70 000,- Eur, t.j. 70% kumulatívny, alebo 11,2% annualizovaný (každoročný, označovaný aj p.a.) výnos.

Ako investovať do konvertibilných dlhopisov

Dlhopis si samozrejme môže kúpiť hociktorý investor, no pohodlnejšie je spoľahnúť sa na podielové fondy. V našej ponuke máme konvertibilné fondy zobrazené v tabuľke nižšie.

Za veľmi atraktívny osobne považujem BNP Parvest Convertible Bond Europe Small Cap. Fond spravuje približne 240 miliónov Eur. Trh konvertibilných dlhopisov malých podnikov v Európe nie je veľký, preto bol fond pre nových investorov donedávna zatvorený. Dnes je možné do neho investovať, no je možné očakávať, že ho manažér, Eric BOUTHILLIER časom opäť uzavrie.

Celkové náklady fondu (TER) predstavujú 1,62%. Maximálny vstupný poplatok je 3% a Morningstar ho ohodnotil štyrmi hviezdami.

V Tabuľke nižšie je malá analýza histórie od roku 2006. Historické výnosy síce nie sú zárukou budúcich, no predsa si myslím, že takúto analýzu zahrňujúcu aj obrovskú krízu rokov 2007 a 2008 môžeme považovať za dobrý rozhodovací nástroj. Pozor, v tabuľke nie je počítané zo vstupným poplatkom.

Z tabuľky nám napríklad vyplýva, že žiaden investor investujúci na 4 roky nedosiahol stratu, dokonca už pri investícii na 3 roky bola 99,87% pravdepodobnosť dosiahnuť zisk.

Najväčšiu stratu by na jednoročnom investičnom horizonte utrpel investor -29,32%, ale až v 70,1% prípadov by bol ziskový. Najlepší výnos za rok mohol získať až 43,85%. Priemerný annualizovaný výnos sa pohyboval od 5,1% až po 7,75%.

Osobne odporúčam zamyslieť sa nad zaradením fondov konvertibilných dlhopisov do svojho portfólia. Nezabudnite však, že pred každou investíciou je potrebné komunikovať so svojim investičným sprostredkovateľom, alebo poradcom, ktorý dokáže definitívne posúdiť vhodnosť investície pre Vás ako klienta.

pošli do vybrali.sme.sk

Reagovať na túto správu

» Reagovať na túto správu

Vaše komentáre

Žiadne komentáre. Pridať komentár.